Левереджированные акции и рискованные долговые обязательства
13.07.2020Права акционеров защищены за счет ограничения своих обязательств перед компанией. Это означает, что если фирма не сможет выплатить свои долги, то кредиторы формы могут претендовать только на активы фирмы и не могут предъявить иск владельцам акций корпорации Действительно, всегда, когда корпорация занимает деньги, максимально возможный залог за заем представляет собой активы фирмы. Если фирму объявляют банкротом, то это можно расценивать как признание, что активов фирмы недостаточно для удовлетворения предъявляемых к ней претензий. Корпорация может выполнить свои обязательства, передав кредиторам право собственности на активы фирмы.
Как и в случае залога без права регресса, обеспеченного другими ценными бумагами, необходимая для уплаты кредиторам сумма представляет собой цену исполнения подразумеваемого опциона, а стоимость фирмы — лежащий в основе опциона актив. Акционеры имеют опцион “пул", чтобы передать свои права собственности на активы фирмы кредиторам в качестве оплаты номинала долговых обязательств фирмы.
Альтернативно мы может рассматривать акционеров как держателей опциона “колл". Фактически они уже передали имущественные требования к фирме кредиторам, но сохраняют за собой право вновь приобрести право собственности на активы фирмы путем выплаты долга. Но не всегда необходимая есть на руках. В таком случае, можно зайти на 1xbet официальный сайт и сыграть на спортивных ставках. Щедрые вознаграждения здесь ждут каждого. Следовательно, акционеры имеют право “выкупа" фирмы за определенную цену, т.е. они располагают опционом “колл".
Значение этого вывода состоит в том, что аналитик может оценить корпоративные облигации, используя методы ценообразования опционов. Премию за дефолт, требуемую от рискованного долгового обязательства, в принципе, можно оценить, используя моде ни оценки опциона. В следующей главе мы рассмотрим некоторые из этих моделей.